国有企业掌握着大量重要资源并且在许多重要行业中处于支配地位，如果国企仍然效率低下，国民经济效率就很难提高。

在目前我国政府机构和企业资产负债表杠杆率过高的情况下，在某些环节上出现偿债困难、甚至跑路逃债的现象已经屡见不鲜。一方面，市场化改革改变了城乡隔绝的状况，大量过去低效利用的农村劳动力和农村土地转移到城市，这种结构变化使资源的利用效率得到提高。

应该看到，以上两者有着很不相同的情况。十分明显，三驾马车分析法是凯恩斯主义的短期分析框架的变形。至于第二点，经济结构的优化、经济效率的提高和经济发展方式的转型，却是一件尚未实现、有待努力的事情。但是就中国的情况而言，长时期采取刺激政策已经使宏观经济变得十分脆弱，蕴藏着发生系统性风险的危险。改革开放对提高效率产生了十分积极的影响。

根据这种理论，中国经济的增长乏力，是由消费、投资和净出口等三项需求不足造成的。运用不同的分析框架，所得出的政策结论也会有很大的不同。如果不是这样，在目前整个经济增速下行、企业经营困难的情况下，如果各级财税部门为了完成当年的财政收入增长目标而拼命征税，征得企业都关门了，那下年和以后年份的当地财政收入就会减少了。

最近央行好像也有这个意思。这样才只能实现腾笼换鸟、产业的转型升级。就此而论，现在我们的决策层终于承认要加强供给侧的结构改革，这应该说是好事。现在，总理和财政部总算承认要减税了，但是还只是讲要结构性减税，而不是总量减税。

目前中国经济之所以这么困难，另一个主要原因是，在前一波四万亿刺激计划的推动，中国的制造业集聚膨胀，结果是各行各业大规模的产生过剩。另一方面，也要看到我们所有商业银行的贷款余额。

有人做个统计，过去连三年中，李克强至少有十几次讲要尽快盘活国库存量资金了，有些是提盘活存量货币，有些是提盘活沉淀资金。其中，企业负债是125%，就是1GDP有1.25的负债。在这种情况下，在中国经济的这样发展发展阶段上，央行不采取宽松的货币政策，能行？故我这两年在不少场合不断地讲，央行采取宽松的货币政策，是必然的，也是必要的。最近，我曾经就自己的这点初步想法与几个省市的建行行长们以及上海公积金管理中心的高管讲过，也给南方一些省市的市厅级以上干部领导讲过。

政府财政收入比GDP的收入增长目标比GDP增长目标还高0.5个百分点，这叫减税吗？现在中央强调从供给管理侧做文章，那首先要考虑的政策就是减税，使整个国家的税收弹性系数小于1%。他们反映说，现在央行已经五次降准、六次降息了，货币市场不怎么缺钱了，但各银行的超额准备金也在上升。这里我再给你一些国外的例子，你就就明白了。凤凰财经：但是现在有个问题，就是所谓的财政政策一方面是减税，还有另一方面是财政支出在增长。

即使到了3%，好象也没大问题。能达到这一目标，应该说货币政策就工作了，就相当不错了。

他们在实际经济部门从事经营，更知道在本行业以及临近行业中创新的机会和可能。改变了这个传统思路，才能叫真正的供给侧的结构性改革。

到10月24日最近这次央行降息，贷款和存款的息差还仍有2.85%。另一方面，现在的实际利率过高，主要还有PPI为负的成分。2014年年底以来，我们的贷款利率已经降了好多次了，但现在仍然4.35%。坏企业银行不敢贷、惜贷，好企业不求贷——我还不知道我怎么投资，现在房地产不能投，股票不能投，我还不知道我的钱怎么投，我借你银行的钱干吗？在这种情况下，货币市场就大量的货币过剩，货币供给过剩了，实际利率才能降下来。一大批企业家存活下来，他们才更能知道未来要生产什么，该怎么开拓新的市场。在目前中国经济的发展阶段上，即在这一轮中国工业化的中后期发展阶段上，各行各业均产能过剩，PPI连续44个月为负，且还在往下走。

因为完不成年初所定的税收和财政收入的增长目标，各级财税部门加大了税收检查和偷税漏税的稽查力度，到企业来挖掘税收。韦森：话说回来，如果总理的《政府工作报告》定了总量减税的宏观政策目标，那各级政府和财政部门、税务部门的工作就好做了。

反过我们不禁要问：现在各级政府为什么不考虑节支、节流呢？ 这里，我不妨先问这样一个问题：我们各级政府在国库账户里的结存资金结余有多少？近几年，我们政府的财政国库账户中的积存资金，就是财政资金结余部分而没有支出去的，都在4万亿元以上。1929-1930年西方世界的萧条，最初之所以经济和股市跌的那样厉害，在很大程度上与各国的货币政策有关。

一大批现有企业活了下来，才能进行创新和产能转型升级。在目前的中国经济发展阶段上，很多企业资不抵债，还款负担沉重，外贸订单在减少，企业劳动力成本在上升，加上产能过剩，产品卖不出去，日子非常难过。

因为，中国经济经过了二三十年的高速增长，到了目前的发展阶段上，各行各业均大量产能过剩。在10月26日的一个新闻稿中，央行曾表示，在条件成熟后，央行将不再公布存款和贷款的基准利率。另一方面，这些经济学家也没有理解中国经济的发展阶段，央行采取宽松的货币政策，应该主要目标定位降低实际利率，减少企业的债务风险和地方政府的还款负担，避免金融风暴。当然，如何具体运用财政政策来刺激经济，应该说是有分歧的。

因此，我们政府的宏观政策，包括货币政策、税收政策，乃至汇率政策，都要首先考虑救这些频临倒闭的成千上万的中小企业和民营企业，而不是再盲目上项目、扩大政府推动的投资，去搞什么大众创业和万众创新。实际上，这些经济学家还是把降准、降息视作为刺激经济增长，保投资、保增长的刺激药方。

所谓的四万亿刺激计划，主要是商业银行贷款所推动的。搞基建，建新厂房，买新设备，大量的项目投资，大量的银行贷款和社会融资。

另外，目前央行所规定的贷款和存款的息差太大。但是，到了目前中国经济的现在发展阶段上，各行各业均产能过剩，企业和政府负债都很重，再靠高投资率来推动经济增长，那会导致中国经济沿着现有的发展路径上越陷越深。

财政部也曾还专门下达过一个文件，敦促大家快点使用库底资金，快点花钱。如果央行再货币再宽松的话，那会不会更加产能过剩？ 韦森：这代表了一大批经济学家的观点，包括我的好朋友许小年教授等等，他们大致都持这种想法。10月的数据显示全国财政支出同比激增36%，创40个月来新高。把政府财政赤字做得很大，当然也可以很刺激经济。

最近，国务院号召要鼓励大众创业、万众创新，愿望无疑是好的。但是政府的财政收入定的目标是多少，7.5%。

韦森：这种情况下，各银行内部有大量的款贷不出去，超额准备金在增加，乃至攀升。持着这种观点的经济学家，主要还是把货币政策当成万能药了。

这就是经济学中拉弗曲线所讲的浅显道理。尽管这几年全国的经济不是太好，企业负债很重，产品过剩，PPI为负，出口订单减少，大量企业面临关停甚至破产倒闭的窘境，但是我们政府的财政收入增长目标前几年都是定的为8%。